民生证券：给予瑞鹄模具买入评级

  民生证券股份有限公司崔琰近期对瑞鹄模具进行研讨并发布了研讨陈述《系列点评一：Q4成绩契合预期 轻量化蓄势待发》，本陈述对瑞鹄模具给出买入评级，当时股价为22.99元。

  事情概述：公司发表2023年度成绩预告：公司2023年全年估计完成归母净利润1.96～2.17亿元，同比+39.95%～+54.94%；估计完成扣非归母净利润1.73～1.94亿元，同比+69.70%~+90.30%。

  2023Q4成绩契合预期轻量化事务放量可期。按公司成绩预告中值核算，公司2023Q4单季度估计归母净利润0.52亿元，同比+55.31%，环比-18.66%；估计完成扣非归母净利润0.49亿元，同比+140.91%，环比-12.01%。公司2023年配备制作与轻量化事务双轮驱动，随产能不断开释，带动全年成绩同比高增。2023Q4归母净利润受年末费用计提及轻量化事务产能爬坡影响，环比下滑。

  安徽区位优势明显客户结构多元化开展。公司地处新能源汽车产业集群地安徽，坐拥奇瑞、江淮、蔚来、群众安徽、比亚迪、长安等多家国内外头部主机厂。公司深度绑定奇瑞产业链，叠加技能与区位优势，近年来不断获取抱负、小鹏、蔚来等新能源客户以及海外奔驰、宝马等新客户订单，客户结构向多元化开展；跟着中心客户奇瑞加快出海及新客户继续拓宽，公司有望迎来宽广增加空间。

  配备类事务产能丰满轻量化事务蓄势待发。公司配备类事务在手订单足够，产能负荷丰满，可转债募投项目投产后产能规划将进一步扩展。公司轻量化零部件板块包含一体化压铸零部件、高压压铸零部件和冲焊零部件。依据公司2023M11发表，轻量化零部件事务二期正在建设中，将连续新增多条一体化压铸产线，建成后将逐渐扩展轻量化零部件事务产能，一起冲压零部件事务产能将连续建成投产。到2023M11，一体化压铸产品共获得客户定点4款车型，于2023Q4和2024年分步量产。咱们咱们都以为，随定点项目的量产爬坡和公司产能的不断开释，公司成绩有望迎来进一步提高。

  出资主张：公司背靠股东奇瑞，传统事务：冲压模具设计国产代替及出口加快；焊装自动化事务向柔性化、智能化开展，与安川、海康共研智能机器人；零部件事务：主要向一体化压铸、冲焊及高压压铸开展，已获得大客户定点；随零部件事务放量，公司成绩有望继续高增。咱们估计公司2023-2025年营收分别为18.8/28.8/38.3亿元，归母净利为2.1/3.1/4.0亿元，对应EPS分别为1.08/1.56/2.02元。依照2024年1月30日收盘价23.87元，对应PE分别为22/15/12倍，保持“引荐”评级。

  危险提示：销量没有抵达预期；客户拓宽状况没有抵达预期；新事务开展没有抵达预期；原材料价格动摇等。

  证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，民生证券张永乾研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达99.96%，其猜测2023年度归属净利润为盈余2.19亿，依据现价换算的猜测PE为20.02。

  该股最近90天内共有5家组织给出评级，买入评级3家，增持评级2家；曩昔90天内组织方针均价为51.0。

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